隨著上市公司中報季，消費金融公司上半年成績單也基本浮出水面。

從今年上半年業績數據來看，消費金融公司整體情況轉好，多家銀行系消費金融公司資產擴張較快，但行業發展仍面臨ABS募資渠道收窄、多個消費金融場景監管收緊、貸款利率上限明確等挑戰。

“消費金融行業正在走向規范化，與此同時，行業競爭也將更加激烈。”一位業內人士指出，有的股份行消費金融公司開業時間較短，還未完全嶄露頭角，還有螞蟻消金這樣的參與者沒有入場，行業格局尚未落定。

可以看到的是，在經歷疫情洗禮后，行業座次已然重排，尤其在今年上半年，銀行系消費金融公司崛起趨勢更加明顯，一些老牌消費金融公司則因規模收縮正在被后來者趕超。

座次重排，銀行系消金公司崛起

據券商中國記者不完全統計，截至9月1日，已有招聯消費金融、馬上消費金融、興業消費金融、中郵消費金融、中銀消費金融等至少16家消費金融公司業績數據得到披露。

整體來看，今年上半年，除報告期內開業時間不到一年的光大銀行旗下陽光消費金融公司，和未披露凈利潤數據的中原消費金融、盛銀消費金融兩家公司外，其他13家消費金融公司全部實現盈利。

但在整體業績轉好的同時，消費金融行業格局也發生著變化，一邊是頭部公司座次重排，銀行系消費金融公司崛起，另一邊則是分化繼續加劇。

例如，對比凈利潤這一指標，老牌消金馬上消費金融公司正面臨銀行系消費公司的前后夾擊。前有中郵消費金融、中銀消費金融凈利潤雙雙趕超，分列第三、四位，其中，中郵消費金融上半年凈利潤同比暴增1512.2%；中銀消費金融凈利潤增速也達到了426.73%。后有杭銀消費金融延續黑馬之勢一路追趕，上半年實現凈利潤1.35億元，同比增長45.16%。

從資產規?？?，多家銀行系消費金融公司資產擴張速度領跑同業。其中，截至今年6月末，杭銀消費金融資產達271.48億元，較上年末增長27.13%；海爾消費金融、哈銀消費金融資產增速也超過了20%，分別達到23.29%、21.89%。

冰鑒科技研究院高級研究員王詩強指出，銀行控股的消費金融公司可以從銀行獲得更多支持，包括以較低成本從銀行獲取新客戶，或從銀行得到便宜的、授信規模更大的資金支持，但長遠來看，互聯網巨頭控股的消費金融公司未來潛力也不容忽視。

例如，哈銀消費金融、杭銀消費金融便是在先后獲得百度、滴滴加持后，業績增速明顯提高。

分化加劇，戰局還尚未落定

此外，招聯消費金融在營收、凈利、資產規模三項業績指標上依然穩居行業首位，今年上半年實現凈利潤15.42億元，實現營業收入73.9億元；截至6月末，招聯消費金融總資產達到1298億元，同時還保持著19.88%的高增速，將原本緊隨其后的馬上消費金融大幅甩開。

而曾經的“老大哥”捷信消費金融公司則出現掉隊，該公司未披露今年最新業績，但在2020年，該公司在主動轉型和疫情影響雙重因素疊加下，業績出現斷崖式下跌，全年僅實現凈利潤1.36億元，縮水超八成，在業內排位也跌出前五。

冰鑒科技市場總監周揚認為，招聯消費金融公司在獲客與風控方面表現出領先優勢，應能保持在第一梯隊，其他消費金融公司未來座次則難以定論。

“未來持牌消金行業格局還會有大變化，現在仍在跑馬圈地，戰局遠未塵埃落定?！彼赋?，“比如，螞蟻消費金融公司還沒有入場，如果花唄、借唄裝入消金，就存量而言肯定是第一梯隊，另外平安普惠的存量也很大，但與平安消金的劃分目前還不清晰，未來肯定還會有新持牌者出現，消金行業的競爭才剛剛開始?！?/p>

也有消費金融公司已顯出后勁不足，例如，晉商消費金融就出現營收、凈利“雙降”，上半年實現營收2.75億元，同比下降10.7%；凈利潤0.25億元，同比下降29.53%；長銀五八消費金融業績也報憂，上半年凈利潤同比減少6.67%。

“尤其經歷去年疫情考驗，消費金融公司在精細化獲客和風控方面的差距，決定不同的業績表現，未來行業分化還將繼續加劇?！敝軗P表示。

ABS發行縮水，多渠道尋找“便宜錢”

市場加劇競爭，加之業務擴張帶來資金消耗，必然要求消費金融公司規模增長，如何拓寬融資渠道、補血增資尤其是低成本融資就成了擺在持續發展面前的挑戰。

記者注意到，相比以往，今年上半年的一個明顯變化是，多家消金公司在謀求多元化融資渠道，此前發行ABS（個人消費貸款資產支持證券）募資的情況收縮明顯，不少消費金融公司已經開始尋找新的資金渠道。

Wind數據顯示，截至8月30號，持牌消費金融公司發行ABS金額合計約52億元，同比上年下滑36%。而且，正是消費金融產品利率調控背景下，消費金融公司募資、找到便宜錢，變得更為重要。

在ABS發行渠道收窄的情況下，銀團貸款、嘗試發行二級資本債等新方式更多出現。今年以來，已有興業消金、捷信、招聯、馬上消費金融等陸續發行規模數十億元不等的金融債券。近期，長銀五八公開市場招標擬發行二級資本債，中郵消金、興業消金、馬上消金等公司還采取了銀團貸款方式進行募資。

剛過去的8月，中郵消費金融2021年銀團貸款完成超額認購，由富邦華一銀行、開泰銀行作為委任牽頭安排行及簿記行，7家中亞歐等地中外資銀行參與募集，募集總額達14億元，這也是目前今年業內規模最大銀團貸款。

7月，興業消費金融完成了2021年首期兩年期銀團貸款的募集工作，總募集金額12億元；6月份，馬上消費金融成功募集首單銀團貸款并完成提款，貸額總額度達5.3億元。

“相比銀行貸款，銀團募資成本更低，也有利于分散風險?！比A東一家消費金融公司資金端業務經理告訴記者，按融資成本由低到高來排列，消費金融公司的資金來源方式依次有股東增資、同業拆借、銀團貸款、發行金融債及ABS，此次馬上消費金融募集的首單銀團貸款、融資利率3.85%，“甚至低于一些大行的小微貸款利率了?！?/p>

另一個原因是，消費金融場景端的信用風險環境變化，ABS募資變難。“教培、長租公寓這些場景類業務接連違約，風險傳導會影響整個行業?！鄙鲜鋈耸拷榻B，一方面是新場景資產減少，一方面是去年至今一些3C、旅游等消費項目難言提振。

天星數科副總裁趙衛星也有過類似的觀點，此前最高院調整修改民間借貸利率司法保護上限，今年8月多地監管部門向轄內消費金融公司進行窗口指導，要求將產品年利率降至24%以內，資金端有隱憂，導致發行機構持觀望態度。

監管收緊，消金公司如何破局？

今年以來，伴隨疫情好轉、經濟復蘇，消費金融公司迎來業績普漲，壞賬情況好轉的同時，線下展業也得以重新活躍。但追求擴張之余，行業面臨的監管挑戰也越來越大。

券商中國記者此前了解到，今年8月，多地監管部門向轄內消費金融公司進行了口頭指導，要求這些公司將產品年利率降至24%以內。一位華北地區消費金融公司人士向記者表示，監管部門這次是給了一個過渡期，過渡期內各機構都要調整自己的產品結構來達到監管要求。這一限制直接將消費金融行業的利潤空間壓縮。

在此之前，7月發布的“雙減政策”要求加強對培訓領域貸款的監管，導致與應試教育相關的培訓貸業務明顯縮量，同時醫美貸亂象也正在引起監管關注，市場消息稱，曾有地方監管局向轄內小貸機構、消費金融機構排查醫美貸存量情況。

監管日趨收緊下，消費金融行業正面臨“量縮價降”的局面。“但這也代表著消費金融行業已經進入到一個比較成熟、規范的階段了?！倍辔皇茉L人士如是說。

“一方面消費金融行業發展已經比較成熟，另一方面在當前監管形勢下，短期內很難通過產品創新等方式獲得增量突破，持牌消金公司現在能做的就是橫向拓展業務空間?！币晃皇茉L人士建議，人口老齡化、文化教育、家政等領域的金融服務值得探索。

券商中國記者了解到，不少消費金融公司近兩年更加重視存量市場運營，有公司開始推出類似花唄的循環貸產品，同時為循環貸客戶提供自營商城低價商品或積分權益等服務。

周揚則認為，無論什么場景或產品模式，掌握風控這一核心能力的消費金融公司才能夠脫穎而出?！皞€人認為，消費金融的核心模式還是現金貸，核心競爭力還是風控能力，場景僅是錦上添花的東西?！彼硎?，“無論從哪個場景進來的借款人，最終還是要對其進行反欺詐及綜合信用資質判斷，后者才是關鍵?！?/p>

責編：戰術恒

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