隨著上市公司中報季，消費(fèi)金融公司上半年成績單也基本浮出水面。

從今年上半年業(yè)績數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)金融公司整體情況轉(zhuǎn)好，多家銀行系消費(fèi)金融公司資產(chǎn)擴(kuò)張較快，但行業(yè)發(fā)展仍面臨ABS募資渠道收窄、多個消費(fèi)金融場景監(jiān)管收緊、貸款利率上限明確等挑戰(zhàn)。

“消費(fèi)金融行業(yè)正在走向規(guī)范化，與此同時，行業(yè)競爭也將更加激烈。”一位業(yè)內(nèi)人士指出，有的股份行消費(fèi)金融公司開業(yè)時間較短，還未完全嶄露頭角，還有螞蟻消金這樣的參與者沒有入場，行業(yè)格局尚未落定。

可以看到的是，在經(jīng)歷疫情洗禮后，行業(yè)座次已然重排，尤其在今年上半年，銀行系消費(fèi)金融公司崛起趨勢更加明顯，一些老牌消費(fèi)金融公司則因規(guī)模收縮正在被后來者趕超。

座次重排，銀行系消金公司崛起

據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計，截至9月1日，已有招聯(lián)消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融、興業(yè)消費(fèi)金融、中郵消費(fèi)金融、中銀消費(fèi)金融等至少16家消費(fèi)金融公司業(yè)績數(shù)據(jù)得到披露。

整體來看，今年上半年，除報告期內(nèi)開業(yè)時間不到一年的光大銀行旗下陽光消費(fèi)金融公司，和未披露凈利潤數(shù)據(jù)的中原消費(fèi)金融、盛銀消費(fèi)金融兩家公司外，其他13家消費(fèi)金融公司全部實(shí)現(xiàn)盈利。

但在整體業(yè)績轉(zhuǎn)好的同時，消費(fèi)金融行業(yè)格局也發(fā)生著變化，一邊是頭部公司座次重排，銀行系消費(fèi)金融公司崛起，另一邊則是分化繼續(xù)加劇。

例如，對比凈利潤這一指標(biāo)，老牌消金馬上消費(fèi)金融公司正面臨銀行系消費(fèi)公司的前后夾擊。前有中郵消費(fèi)金融、中銀消費(fèi)金融凈利潤雙雙趕超，分列第三、四位，其中，中郵消費(fèi)金融上半年凈利潤同比暴增1512.2%；中銀消費(fèi)金融凈利潤增速也達(dá)到了426.73%。后有杭銀消費(fèi)金融延續(xù)黑馬之勢一路追趕，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.35億元，同比增長45.16%。

從資產(chǎn)規(guī)模看，多家銀行系消費(fèi)金融公司資產(chǎn)擴(kuò)張速度領(lǐng)跑同業(yè)。其中，截至今年6月末，杭銀消費(fèi)金融資產(chǎn)達(dá)271.48億元，較上年末增長27.13%；海爾消費(fèi)金融、哈銀消費(fèi)金融資產(chǎn)增速也超過了20%，分別達(dá)到23.29%、21.89%。

冰鑒科技研究院高級研究員王詩強(qiáng)指出，銀行控股的消費(fèi)金融公司可以從銀行獲得更多支持，包括以較低成本從銀行獲取新客戶，或從銀行得到便宜的、授信規(guī)模更大的資金支持，但長遠(yuǎn)來看，互聯(lián)網(wǎng)巨頭控股的消費(fèi)金融公司未來潛力也不容忽視。

例如，哈銀消費(fèi)金融、杭銀消費(fèi)金融便是在先后獲得百度、滴滴加持后，業(yè)績增速明顯提高。

分化加劇，戰(zhàn)局還尚未落定

此外，招聯(lián)消費(fèi)金融在營收、凈利、資產(chǎn)規(guī)模三項業(yè)績指標(biāo)上依然穩(wěn)居行業(yè)首位，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤15.42億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入73.9億元；截至6月末，招聯(lián)消費(fèi)金融總資產(chǎn)達(dá)到1298億元，同時還保持著19.88%的高增速，將原本緊隨其后的馬上消費(fèi)金融大幅甩開。

而曾經(jīng)的“老大哥”捷信消費(fèi)金融公司則出現(xiàn)掉隊，該公司未披露今年最新業(yè)績，但在2020年，該公司在主動轉(zhuǎn)型和疫情影響雙重因素疊加下，業(yè)績出現(xiàn)斷崖式下跌，全年僅實(shí)現(xiàn)凈利潤1.36億元，縮水超八成，在業(yè)內(nèi)排位也跌出前五。

冰鑒科技市場總監(jiān)周揚(yáng)認(rèn)為，招聯(lián)消費(fèi)金融公司在獲客與風(fēng)控方面表現(xiàn)出領(lǐng)先優(yōu)勢，應(yīng)能保持在第一梯隊，其他消費(fèi)金融公司未來座次則難以定論。

“未來持牌消金行業(yè)格局還會有大變化，現(xiàn)在仍在跑馬圈地，戰(zhàn)局遠(yuǎn)未塵埃落定。”他指出，“比如，螞蟻消費(fèi)金融公司還沒有入場，如果花唄、借唄裝入消金，就存量而言肯定是第一梯隊，另外平安普惠的存量也很大，但與平安消金的劃分目前還不清晰，未來肯定還會有新持牌者出現(xiàn)，消金行業(yè)的競爭才剛剛開始。”

也有消費(fèi)金融公司已顯出后勁不足，例如，晉商消費(fèi)金融就出現(xiàn)營收、凈利“雙降”，上半年實(shí)現(xiàn)營收2.75億元，同比下降10.7%；凈利潤0.25億元，同比下降29.53%；長銀五八消費(fèi)金融業(yè)績也報憂，上半年凈利潤同比減少6.67%。

“尤其經(jīng)歷去年疫情考驗，消費(fèi)金融公司在精細(xì)化獲客和風(fēng)控方面的差距，決定不同的業(yè)績表現(xiàn)，未來行業(yè)分化還將繼續(xù)加劇。”周揚(yáng)表示。

ABS發(fā)行縮水，多渠道尋找“便宜錢”

市場加劇競爭，加之業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來資金消耗，必然要求消費(fèi)金融公司規(guī)模增長，如何拓寬融資渠道、補(bǔ)血增資尤其是低成本融資就成了擺在持續(xù)發(fā)展面前的挑戰(zhàn)。

記者注意到，相比以往，今年上半年的一個明顯變化是，多家消金公司在謀求多元化融資渠道，此前發(fā)行ABS（個人消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券）募資的情況收縮明顯，不少消費(fèi)金融公司已經(jīng)開始尋找新的資金渠道。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月30號，持牌消費(fèi)金融公司發(fā)行ABS金額合計約52億元，同比上年下滑36%。而且，正是消費(fèi)金融產(chǎn)品利率調(diào)控背景下，消費(fèi)金融公司募資、找到便宜錢，變得更為重要。

在ABS發(fā)行渠道收窄的情況下，銀團(tuán)貸款、嘗試發(fā)行二級資本債等新方式更多出現(xiàn)。今年以來，已有興業(yè)消金、捷信、招聯(lián)、馬上消費(fèi)金融等陸續(xù)發(fā)行規(guī)模數(shù)十億元不等的金融債券。近期，長銀五八公開市場招標(biāo)擬發(fā)行二級資本債，中郵消金、興業(yè)消金、馬上消金等公司還采取了銀團(tuán)貸款方式進(jìn)行募資。

剛過去的8月，中郵消費(fèi)金融2021年銀團(tuán)貸款完成超額認(rèn)購，由富邦華一銀行、開泰銀行作為委任牽頭安排行及簿記行，7家中亞歐等地中外資銀行參與募集，募集總額達(dá)14億元，這也是目前今年業(yè)內(nèi)規(guī)模最大銀團(tuán)貸款。

7月，興業(yè)消費(fèi)金融完成了2021年首期兩年期銀團(tuán)貸款的募集工作，總募集金額12億元；6月份，馬上消費(fèi)金融成功募集首單銀團(tuán)貸款并完成提款，貸額總額度達(dá)5.3億元。

“相比銀行貸款，銀團(tuán)募資成本更低，也有利于分散風(fēng)險。”華東一家消費(fèi)金融公司資金端業(yè)務(wù)經(jīng)理告訴記者，按融資成本由低到高來排列，消費(fèi)金融公司的資金來源方式依次有股東增資、同業(yè)拆借、銀團(tuán)貸款、發(fā)行金融債及ABS，此次馬上消費(fèi)金融募集的首單銀團(tuán)貸款、融資利率3.85%，“甚至低于一些大行的小微貸款利率了。”

另一個原因是，消費(fèi)金融場景端的信用風(fēng)險環(huán)境變化，ABS募資變難。“教培、長租公寓這些場景類業(yè)務(wù)接連違約，風(fēng)險傳導(dǎo)會影響整個行業(yè)。”上述人士介紹，一方面是新場景資產(chǎn)減少，一方面是去年至今一些3C、旅游等消費(fèi)項目難言提振。

天星數(shù)科副總裁趙衛(wèi)星也有過類似的觀點(diǎn)，此前最高院調(diào)整修改民間借貸利率司法保護(hù)上限，今年8月多地監(jiān)管部門向轄內(nèi)消費(fèi)金融公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求將產(chǎn)品年利率降至24%以內(nèi)，資金端有隱憂，導(dǎo)致發(fā)行機(jī)構(gòu)持觀望態(tài)度。

監(jiān)管收緊，消金公司如何破局？

今年以來，伴隨疫情好轉(zhuǎn)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，消費(fèi)金融公司迎來業(yè)績普漲，壞賬情況好轉(zhuǎn)的同時，線下展業(yè)也得以重新活躍。但追求擴(kuò)張之余，行業(yè)面臨的監(jiān)管挑戰(zhàn)也越來越大。

券商中國記者此前了解到，今年8月，多地監(jiān)管部門向轄內(nèi)消費(fèi)金融公司進(jìn)行了口頭指導(dǎo)，要求這些公司將產(chǎn)品年利率降至24%以內(nèi)。一位華北地區(qū)消費(fèi)金融公司人士向記者表示，監(jiān)管部門這次是給了一個過渡期，過渡期內(nèi)各機(jī)構(gòu)都要調(diào)整自己的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來達(dá)到監(jiān)管要求。這一限制直接將消費(fèi)金融行業(yè)的利潤空間壓縮。

在此之前，7月發(fā)布的“雙減政策”要求加強(qiáng)對培訓(xùn)領(lǐng)域貸款的監(jiān)管，導(dǎo)致與應(yīng)試教育相關(guān)的培訓(xùn)貸業(yè)務(wù)明顯縮量，同時醫(yī)美貸亂象也正在引起監(jiān)管關(guān)注，市場消息稱，曾有地方監(jiān)管局向轄內(nèi)小貸機(jī)構(gòu)、消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)排查醫(yī)美貸存量情況。

監(jiān)管日趨收緊下，消費(fèi)金融行業(yè)正面臨“量縮價降”的局面。“但這也代表著消費(fèi)金融行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到一個比較成熟、規(guī)范的階段了。”多位受訪人士如是說。

“一方面消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展已經(jīng)比較成熟，另一方面在當(dāng)前監(jiān)管形勢下，短期內(nèi)很難通過產(chǎn)品創(chuàng)新等方式獲得增量突破，持牌消金公司現(xiàn)在能做的就是橫向拓展業(yè)務(wù)空間。”一位受訪人士建議，人口老齡化、文化教育、家政等領(lǐng)域的金融服務(wù)值得探索。

券商中國記者了解到，不少消費(fèi)金融公司近兩年更加重視存量市場運(yùn)營，有公司開始推出類似花唄的循環(huán)貸產(chǎn)品，同時為循環(huán)貸客戶提供自營商城低價商品或積分權(quán)益等服務(wù)。

周揚(yáng)則認(rèn)為，無論什么場景或產(chǎn)品模式，掌握風(fēng)控這一核心能力的消費(fèi)金融公司才能夠脫穎而出。“個人認(rèn)為，消費(fèi)金融的核心模式還是現(xiàn)金貸，核心競爭力還是風(fēng)控能力，場景僅是錦上添花的東西。”他表示，“無論從哪個場景進(jìn)來的借款人，最終還是要對其進(jìn)行反欺詐及綜合信用資質(zhì)判斷，后者才是關(guān)鍵。”

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

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