游戲防沉迷新規下，游戲股經過短暫下跌，9月1日再現大漲，據同花順數據，95只游戲概念股中67只上漲。其中多只個股漲停，這包括完美世界、三七互娛、吉比特、電魂網絡。9月1日，游戲界老大騰訊控股也漲了1.50%，網易則大漲了6.42%。
與此同時，一些游戲公司也加入了回購隊伍。
據完美世界公告，公司決定使用自有資金以集中競價方式回購公司股份，回購的公司股份用于股權激勵或員工持股計劃。本次回購股份價格不超過人民幣20元/股，回購資金總額不低于人民幣3億元（含）且不超過人民幣5億元（含），回購股份期限為董事會審議通過回購股份方案之日起12個月。而據公告，這也是基于對公司未來發展前景的信心以及對公司價值的高度認可。
凱撒文化也發布公告稱，公司于2021年8月2日召開的第七屆董事會第十次會議審議通過了《關于回購部分社會公眾股份方案的議案》，同意公司使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購價格不超過人民幣13.34元/股，回購金額不低于人民幣5000萬元，且不超過人民幣10000萬元。回購期限為自公司董事會審議通過本次回購股份方案之日起12個月內。
游戲上市公司紛紛回購，是否意味著，這些游戲股長線投資價值顯現？
游戲防沉迷新規影響有多大？
多家企業稱，來自未成年人的收入占比不大
新規發布之后，王者榮耀K甲職業聯賽官宣，為響應最新政策要求，聯盟根據文件精神將對參賽選手年齡展開合規工作，原定于8月31日至9月2日舉辦的2021KPL秋季資格賽將延期到9月2日至9月4日舉行。
不過對于防沉迷新規對業績的影響，吉比特在互動平臺上表示，雷霆游戲平臺最近一個月（2021年7月30日至8月29日）未成年人的充值金額占平臺總充值金額的比例為0.14%。公司一向重視未成年人保護工作，將根據國家新聞出版署下發的《關于進一步嚴格管理 切實防止未成年人沉迷網絡游戲的通知》，積極落實游戲防沉迷等未成年人保護工作。
完美世界(002624.SZ)8月31日在投資者互動平臺表示，公司游戲產品的目標定位及用戶群體均針對成年用戶，來自未成年人的收入在公司總收入中占比極低。公司一貫堅持合法、合規運營，在防止未成年人沉迷游戲，營造綠色健康和諧網絡生態環境方面的工作從未懈怠。
三七互娛也表示，從公司最近一年的用戶數據統計來看，國內未成年人（18歲以下）充值流水占比低于萬分之五。
網易CEO丁磊也在財報電話會上表示，網易未成年人游戲流水占比不到1%。
8月18日，騰訊在其第二季度財報中首次披露12歲以下玩家的游戲流水占比。騰訊表示，在2021年第二季度，16歲以下未成年人對其在中國網絡游戲流水的占比為2.6%，其中12歲以下未成年人的占比僅為0.3%。
多家漲停個股上半年業績下滑
多家游戲公司加大投入，投資收益也貢獻業績
展開全文從業績看，很多游戲公司上半年業績不佳，同花順列出的95只游戲概念股34家上半年業績下滑。*ST游久上半年歸母凈利潤下滑了166.52%，完美世界上半年歸母凈利潤下滑了79.72%、昆侖萬維下滑了72.57%，三七互娛下跌了49.77%，游族網絡下滑了46.86%，電魂網絡下滑了0.94%。
從營收增幅看，巨人網絡、完美世界、昆侖萬維、三七互娛的營收都是負增長。這意味著，完美世界、昆侖萬維、三七互娛上半年營收和凈利潤雙雙下滑。其中，完美世界在過去的2019年和2020年扣非凈利潤已連續兩年下滑。
知名游戲公司巨人網絡上半年實現營業收入10.36億元，同比下降15.29%，其半年報稱，主要系多款新游戲產品處于研發過程中，尚未能為公司貢獻收入，同時公司因出售部分與重點游戲賽道關聯性較低的業務導致相關收入不再并表。此外，巨人網絡的營收已在2019年和2020年均出現下滑。
據公開資料，游戲行業人口紅利正在衰竭。2021年1-6月，國內游戲市場實際銷售收入1504.93億元，同比增長7.89%，繼續保持較為平穩的增速。用戶規模為6.67億，同比增長1.38%，增速放緩。
伴隨著人口紅利逐漸消失，行業門檻比以往更高，用戶更加成熟。移動游戲目前已經逐漸由過去的人口紅利期過渡到內容紅利期，游戲玩家對互聯網游戲的質量要求明顯提高，游戲企業需要通過提升游戲品質來擴大用戶基數及付費意愿。
在人口紅利衰退之際，很多公司加大了投入。
吉比特的銷售費用同比大增了409.53%，上半年研發費用增長了62.04%。不過其營收和凈利潤上半年大增，營收同比增長了69.41%，歸母凈利潤增長了63.77%。
三七互娛在解釋業績下滑時表示，由于報告期內主要產品處于上線推廣初期，導致報告期內銷售費用率較高，目前第一季度的銷售費用投入已逐步回收，第二季度公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.37億，環比增幅超500%，預計隨著游戲產品的成熟運營，前期投入將逐步實現收益。
據財報數據，三七互娛上半年的銷售費用為47.85億，其營收為75.39億，銷售費用占營業收入的比重為63.47%。
完美世界在互動平臺上稱，公司的主力新游集中在二季度后期上線，新游戲在上線初期集中進行大量市場推廣，費用一次性計入當期；玩家在游戲過程中逐步充值，同時充值在玩家生命周期內分期確認為收入，遞延計入后期。因此，公司于第二季度上線的新游戲因上述會計確認方法影響，拉低了報告期內游戲業務利潤，新游戲的業績貢獻將在后續報告期逐步釋放。
上半年完美世界的銷售費用為9.037億，增幅為20.77%，占營收的比重為21.48%。
游戲股的核心競爭力之一是研發能力，據同花順數據，巨人網絡、掌趣科技、電魂網絡、迅游科技、完美世界、凱撒文化、游族網絡的研發投入占營收的比重都超過了15%。
投資收益也貢獻了游戲公司的部分業績。巨人網絡今年上半年的扣非凈利潤下滑了5.53%，不過其歸母凈利潤實現了微增。其在半年報中稱，上半年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5.74億元，同比上升8.95%，主要系公司投資收益在報告期內取得了增長，據財報數據，其上半年投資收益為2.491億。
昆侖萬維在投資滴滴實現3.23億投資收益情況下，業績依然下滑。不過其在半年報中稱，公司于去年同期對子公司GrindrInc.進行了股權轉讓，并確認非經常性損益29.5億元，導致去年凈利潤基數較大，如不考慮這一非經常性損益，報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅增長43.89%。
游戲企業一般都是高現金流企業，從4大漲停股看，完美世界、三七互娛、吉比特3家上市公司的經營活動現金流量凈額超過了歸母凈利潤，這或意味著三家企業業績還是有含金量的。
海外市場是藍海嗎？
哪些公司在積極布局
據公開資料顯示，2020年中國自主研發游戲海外市場實際銷售收入為154.50億美元，同比增長33.25%，增速同比增長12.3個百分點，收入增速創下了近4年以來新高。
2021年很多上市公司也在積極推進海外布局。
9月1日一度漲停的寶通科技稱，公司移動互聯網板塊業務為移動網絡游戲的海外區域化發行與運營、全球研運一體和自主游戲內容研發。2021年1-6月，公司來自境外的游戲收入為79802.28萬元，占公司上半年游戲收入總額的比例為98.51%。
三七互娛稱，隨著公司“全球化”戰略的持續推進，2021年公司海外業務再創新高，海外游戲業務營業收入較上年同期增長111.03%。
巨人網絡在互動平臺上稱，公司正在海外市場運營的游戲有《月圓之夜》、《帕斯卡契約》等；此外，在研的新游戲也有海外發行的計劃。
中手游在半年報中稱，2021年上半年，本集團的海外發行業務取得重大的突破。截至2021年6月30日止六個月，本集團錄得海外地區收入人民幣2.197億元，同比增長約6250.4%。
掌趣科技也在互動平臺上稱，過去三年公司境外收入占比逐步提升，自研產品的海外發行已在日韓、港澳臺、東南亞地區取得了不錯成績，積累了豐富經驗，逐漸形成一套長線打法與流程。公司將繼續推進自研產品海外發行，并通過代理產品和定制產品的海外發行，拓展海外發行區域，推動產品多元化布局。
綜編 岳彩周 校對 楊許麗